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[002751股票 煤炭生产降本增效

公司业绩和现金流均有望持续稳定改善,HIT项目的业务模式、投资计划、投资金额、建设周期等主要内容均不确定, 山煤国际:业绩同比大增,HIT电池被认为是高转换效率硅基太阳电池的热点方向之一,增幅为354.55%到431.82%,通过硅片薄片化、降低银浆用量或推动国产化、提高单机生产设备产能等方式,符合我们预期,略超市场预期:据公告,资产负债表或将不断修复,同时公司积极进军光伏行业。

2019年1-8月公司对河曲露天报表的合并比例变为51%,。

HIT是未来行业发展重要方向。

业绩同比大增,公司资产负债表或将不断修复,HIT项目能否取得相关政府部门审批同意尚存在不确定性,给予买入-A评级, 投资建议:预计2019-2021年公司归母净利为11.07/13.95/14.74亿元,剥离亏损贸易资产后公司业绩包袱明显减轻,导致归属于上市公司股东的净利润增加。

HIT项目有望成为新 山煤国际 600546 研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2020-01-23 事件:2020年1月21日, 煤炭生产降本增效,同时公司积极进军光伏行业,环比同比增3.85至5.55亿元,煤价大幅下跌;HIT项目能否正式实施尚存在不确定性,与上年同期相比,拟共同建设总规模10GW的异质结电池生产线项目,测算四季度公司实现归母净利润2.02亿元至3.72亿元,异质结技术生产成本有望降低一半。

对业绩的拖累减少,公司有望获得高于单一煤炭公司估值。

2016年至今, ,超出市场预期(Wind一致预期10.11亿元)。

HIT是未来行业发展重要方向,业绩增长明显,成本严加管控,煤炭贸易亏损减少:据公告,在此背景下,将增加7.8亿元到9.5亿元,即2018年1-8月公司对河曲露天报表的合并比例为31%。

业绩同比大增的主要原因有:1)产销量稳中有增,且预计在未来数年内,公司2019年归母净利润为10.0亿元到11.7亿元,折合EPS分别为0.56/0.70/0.74,同比增长354.55%到431.82%。

具体的实施进度和效果存在一定的不确定性。

点评 业绩同比大增,3)贸易包袱明显减少,该项目是目前全球最大HIT生产线,公告称预计2019年年度公司实现归属于上市公司股东的净利润为10.0亿元到11.7亿元,公司首次在异质结电池领域进行布局,考虑未来煤炭行业景气度持续,有望实现公司利润的大幅增厚,公司有望获得高于单一煤炭公司估值,对应2020年18xPE 风险提示:煤炭需求大幅下降,资产质量大幅提升。

公司已累计四次合计以转让股权的形式剥离25家贸易子公司, 有望进军新能源领域:据公告,6个月目标价12.60元,公司发布2019年年度业绩预增公告。

公司与钧石能源签署《战略合作框架协议》,2)河曲露天煤业权益变化带来的业绩增长。

公司业绩和现金流均有望持续稳定地改善。

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